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Les contrats à terme sur le cacao ont diminué à moins de 4 200 $ la tonne mais sont restés proches des récents sommets de 3 mois, soutenus par un recul des couvertures à découvert tandis que les fondamentaux demeuraient globalement favorables. Les traders ont continué à surveiller de près les rapports sur des pluies irrégulières dans certaines régions de la Côte d'Ivoire et du Ghana, ainsi que des préoccupations croissantes concernant le retour potentiel de conditions météorologiques défavorables liées à El Niño dans les mois à venir. Dans le même temps, l'augmentation des tensions géopolitiques au Moyen-Orient, y compris les perturbations dans le détroit d'Ormuz, a fait grimper les coûts de l'énergie et des transports, augmentant les prix des engrais et resserrant les chaînes d'approvisionnement agricoles mondiales. Cela soulève des inquiétudes quant à la production chez les principaux producteurs d'Afrique de l'Ouest, en particulier la Côte d'Ivoire. Pendant ce temps, le Ghana prévoit de lever 1 milliard de dollars via des obligations domestiques pour financer les achats de cacao avant la saison de récolte 2026/27, alors qu'il s'efforce de restructurer le financement du cacao en raison des tensions d'endettement persistantes.

Les contrats à terme sur le cacao ont encore augmenté pour franchir 4 400 $ la tonne, le niveau le plus élevé depuis fin janvier, alimentés par la couverture des positions courtes des fonds et les risques croissants liés à l'offre. Bien que les conditions météorologiques en Afrique de l'Ouest, en particulier en Côte d'Ivoire et au Ghana, se soient récemment améliorées, soutenant la production à court terme et permettant une reconstruction progressive des stocks mondiaux, les perspectives restent incertaines. Des pluies irrégulières pendant la saison clé de la mi-récolte continuent de poser des risques, surtout si les périodes de sécheresse persistent et affectent les rendements et la qualité des fèves dans les dernières étapes de la récolte. De plus, les pénuries d'engrais et la probabilité croissante du phénomène El Niño devraient contraindre la production 2026/27, les agriculteurs en Côte d'Ivoire, premier producteur, signalant déjà des difficultés à sécuriser les intrants en raison de contraintes de liquidités. En conséquence, StoneX a abaissé ses prévisions de surplus mondial de cacao pour 2025/26 et 2026/27, signalant des conditions d'offre plus strictes. Du côté de la demande, les conditions restent faibles.

Les contrats à terme sur le cacao ont été échangés dans une fourchette étroite autour de 3 400 $ la tonne, proche des niveaux les plus bas depuis 2023, reflétant des attentes d'offre abondante aux côtés de signes de demande mondiale modérée. Du côté de l'offre, les conditions météorologiques se sont généralement améliorées chez les principaux producteurs d'Afrique de l'Ouest tels que la Côte d'Ivoire et le Ghana, soutenant de meilleures perspectives de production. Cependant, des pluies irrégulières dans les principales régions de culture du cacao en Côte d'Ivoire commencent à susciter des inquiétudes sur le marché mondial du cacao, en particulier à un stade critique pour le développement de la mi-récolte, qui s'étend de mars à août. Bien que la récolte soit encore en cours et que les agriculteurs signalent un bon développement des cabosses qui devrait soutenir la production à court terme (particulièrement en mai et juin), une poursuite des conditions sèches pourrait finalement réduire les rendements et également nuire à la qualité des fèves plus tard dans la saison. Pendant ce temps, les données récentes sur le broyage ont suggéré que la demande de cacao reste faible, l'Europe et les États-Unis continuant de signaler des baisses.